Obligacje deweloperów w centrum uwagi inwestorów w Polsce – Rekordowe emisje w 2025 roku
Obligacje deweloperów w centrum uwagi inwestorów w Polsce są obecnie prawdziwym fenomenem rynkowym. Najnowsze dane wskazują na bezprecedensową dominację firm deweloperskich, które pozyskują rekordowe kwoty kapitału.
Deweloperzy dominują rynek obligacji korporacyjnych – 80% udziału w emisjach
Polski rynek obligacji korporacyjnych w 2025 roku został zdominowany przez sektor deweloperski, który osiągnął niespotykany dotąd udział w całkowitej wartości emisji. Według portalu Obligacje.pl, firmy budowlane odpowiadają obecnie za aż 80% wszystkich emisji obligacji korporacyjnych w pierwszych miesiącach tego roku. To znaczący wzrost w porównaniu do ich historycznego udziału, który wahał się między 30-50% rynku. Programy emisji obligacji stały się preferowanym narzędziem finansowania działalności deweloperskiej w Polsce. Potwierdza to niedawna emisja White Stone Development, oferująca trzyletnie papiery dłużne o wartości nominalnej 1 tys. zł każdy, z oprocentowaniem bazującym na stawce
WIBOR 3M powiększonej o marżę 4,4 punktu procentowego.
1,5 mld zł pozyskane przez deweloperów w pierwszych miesiącach 2025 roku
Skala pozyskanego kapitału przez branżę deweloperską jest imponująca.
W pierwszym kwartale 2025 roku firmy z tego sektora zgromadziły łącznie 1,5 miliarda złotych poprzez emisje obligacji, co stanowi lwią część całkowitej wartości emisji obligacji korporacyjnych w tym okresie. Emisje obligacji stają się coraz popularniejszym sposobem pozyskiwania środków na nowe inwestycje oraz refinansowanie istniejącego zadłużenia. Deweloperzy cenią sobie elastyczność tego instrumentu, widoczną choćby w możliwości przedterminowego wykupu, którą zastrzegł sobie White Stone Development w swojej ofercie.
Czynniki wzrostu popularności obligacji deweloperskich
Atrakcyjne stopy zwrotu i brak bankructw w sektorze
Obligacje firm deweloperskich przyciągają inwestorów z kilku istotnych powodów:
- konkurencyjne stopy zwrotu w porównaniu do innych dostępnych instrumentów finansowych,
- stabilność sektora, który w ostatnich latach uniknął poważniejszych przypadków niewypłacalności,
- wysokie marże stosowane przez deweloperów gwarantujące satysfakcjonujące zyski.
White Stone Development proponuje marżę 4,4 punktu procentowego ponad WIBOR 3M, co znacząco przewyższa standardowe oferty bankowe. Jednocześnie dotychczasowa solidność firm budowlanych buduje zaufanie do tego segmentu rynku.
Obniżki stóp procentowych zwiększają dostępność finansowania
Istotnym czynnikiem napędzającym popularność obligacji deweloperskich są również rozpoczęte w październiku 2024 roku obniżki stóp procentowych. Malejący koszt pieniądza zwiększa dostępność finansowania zarówno dla samych deweloperów, jak i potencjalnych nabywców mieszkań.
Niższe stopy umożliwiają firmom oferowanie obligacji z atrakcyjnym oprocentowaniem przy jednoczesnym obniżeniu całkowitego kosztu pozyskania kapitału. Dla inwestorów papiery te stają się jeszcze bardziej kuszącą alternatywą wobec innych form lokowania środków, których rentowność maleje wraz z obniżkami stóp procentowych.
Emisje obligacji przez czołowych deweloperów
Robyg, Marvipol, Develia i Atal SA aktywnie pozyskują kapitał
Liderzy polskiego rynku mieszkaniowego intensywnie wykorzystują możliwości emisji obligacji do finansowania swoich projektów.
Robyg z powodzeniem zakończył program emisji o wartości 250 milionów złotych, podczas gdy
Marvipol poszedł krok dalej, ustanawiając program o wartości aż 300 milionów złotych. Również Develia i Atal SA, uznani gracze rynkowi, aktywnie pozyskują kapitał poprzez emisje obligacji. Ich zaangażowanie potwierdza dominujący trend na rynku obligacji korporacyjnych i pokazuje, że renomowane firmy z branży postrzegają ten instrument jako korzystne źródło finansowania swojej działalności.
Szczegóły programów emisyjnych – Robyg, Marvipol, Develia, Atal SA
| Deweloper | Wartość programu | Dodatkowe informacje |
| Robyg | 250 mln zł | Sfinalizowany program |
| Marvipol | 300 mln zł | Największy program emisyjny |
| Develia | 160 mln zł | W przygotowaniu |
| Atal SA | 130 mln zł | Oprocentowanie: WIBOR 6M + marża 1,4% |
Różnorodność warunków emisji odzwierciedla indywidualne potrzeby finansowe deweloperów oraz ich odpowiedź na aktualne uwarunkowania rynkowe.
Ryzyka i prognozy dla rynku obligacji deweloperskich
Zbyt duża koncentracja na jednym sektorze i zależność od rynku mieszkaniowego
Mimo obecnej popularności obligacji deweloperskich, inwestorzy powinni zachować czujność wobec potencjalnych zagrożeń:
- silna koncentracja rynku obligacji korporacyjnych wokół jednej branży,
- potencjalne problemy w przypadku ochłodzenia koniunktury na rynku mieszkaniowym,
- rosnące zadłużenie firm budowlanych, które może stanowić wyzwanie przy wyhamowaniu sprzedaży mieszkań.
Warto dokładnie analizować kondycję finansową poszczególnych emitentów i dywersyfikować portfele inwestycyjne, by uniknąć nadmiernej ekspozycji na ryzyko związane z jednym sektorem gospodarki.
Stabilizacja na rynku nieruchomości w 2025 roku – szanse na wzrost popytu na kredyty hipoteczne
Eksperci prognozują stabilizację na rynku nieruchomości w 2025 roku, co może korzystnie wpłynąć na sektor deweloperski. Poprawiające się warunki ekonomiczne, w tym spadek inflacji i obniżki stóp procentowych, prawdopodobnie przyczynią się do wzrostu zainteresowania kredytami hipotecznymi.
Większa dostępność finansowania bankowego może przełożyć się na zwiększony popyt na mieszkania, wspierając tym samym kondycję finansową deweloperów. Taki scenariusz byłby korzystny dla posiadaczy obligacji deweloperskich, zmniejszając ryzyko inwestycji w ten segment rynku.
Obligacje korporacyjne w Polsce w 2024 roku – kontekst rynkowy
14,2 mld zł wartości emisji obligacji korporacyjnych, 1,6 mld zł od inwestorów detalicznych
Dla pełniejszego obrazu obecnej dynamiki warto przywołać dane z 2024 roku.
Całkowita wartość emisji obligacji korporacyjnych w Polsce wyniosła wówczas 14,2 miliarda złotych, z czego 1,6 miliarda złotych pochodziło od inwestorów indywidualnych. Te liczby stanowią tło dla obecnej dominacji deweloperów. Jeśli trend z początku 2025 roku utrzyma się przez kolejne miesiące, możemy spodziewać się znaczącego wzrostu całkowitej wartości emisji obligacji korporacyjnych, przy czym sektor deweloperski pozostanie głównym beneficjentem tego wzrostu.
