Dlaczego RPP zdecydowała się na kolejną obniżkę stóp procentowych w 2025 roku?
Rada Polityki Pieniężnej po raz czwarty w ostatnich miesiącach obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Decyzja ta wynika z kilku kluczowych czynników wpływających na krajową gospodarkę.
Główne przyczyny to:
- stopniowo malejąca inflacja, coraz bliższa celowi Narodowego Banku Polskiego,
- stabilizacja cen, która pozwala na luzowanie polityki pieniężnej bez ryzyka ponownego wzrostu inflacji,
- oczekiwania rynkowych ekspertów, według których referencyjna stopa powinna wynosić obecnie 4,25%,
- wyhamowanie tempa rozwoju gospodarczego, które wymaga pobudzenia aktywności rynkowej,
- potrzeba ułatwienia dostępu do tańszego kredytu dla przedsiębiorstw oraz konsumentów.
Obniżka stóp ma przede wszystkim realnie wpłynąć na niższe koszty kredytów, wspierając tym samym gospodarkę. Rada elastycznie reaguje na zmieniającą się sytuację ekonomiczną, a decyzje mają charakter dostosowawczy, a nie otwarcia nowego cyklu obniżek.
W perspektywie 2026 roku część analityków przewiduje kolejne obniżki stóp, pod warunkiem utrzymania korzystnych tendencji dezinflacyjnych oraz potrzeby dodatkowego wsparcia gospodarki. W takim scenariuszu stopy mogą spaść nawet do poziomu 3,50%.
Jak spadająca inflacja wpłynęła na decyzję RPP o obniżce stóp w 2025 roku?
W październiku 2025 roku GUS odnotował spadek inflacji rocznej do poziomu 2,8%. To wartość zbliżona do celu inflacyjnego NBP, ustalonego na 2,5%. W rezultacie Rada Polityki Pieniężnej mogła pozwolić sobie na kolejną obniżkę stóp procentowych.
Inflacja bazowa, nieuwzględniająca cen energii i żywności, osiągnęła około 3,0%. Taki wynik świadczy o osłabieniu presji cenowej na rynku i potwierdza, że trend dezinflacyjny utrzymuje się, a działania banku centralnego są skuteczne.
Z prognoz NBP wynika, że ceny powinny pozostać stabilne w nadchodzących miesiącach. Analiza zmian inflacyjnych dała członkom RPP większą elastyczność w podejmowaniu decyzji, a ryzyko wzrostu cen jest obecnie mniejsze niż wcześniej.
Regularne obserwacje wykazały również, że sytuacja na rynkach światowych, w tym ceny surowców, pozostaje przewidywalna, co dodatkowo ogranicza zagrożenie ponownym przyspieszeniem inflacji. Perspektywy sugerują utrzymanie inflacji w pobliżu zakładanego celu, co umożliwia kontynuowanie redukcji stóp procentowych.
Malejąca inflacja wpłynęła również na oczekiwania analityków. Coraz częściej wskazują oni na uzasadnione podstawy do dalszych obniżek stóp. Dodatkowo głosy płynące od przedsiębiorców oraz konsumentów — dla których niższa inflacja oznacza korzystniejsze warunki kredytowania — miały znaczący wpływ na decyzje Rady.
Jak Obniżka stóp procentowych RPP 2025 wpływa na stopę referencyjną NBP?
W listopadzie Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o kolejnym obniżeniu stopy referencyjnej Narodowego Banku Polskiego, która obecnie wynosi 4,25%. To już czwarty ruch w tym roku, będący elementem konsekwentnej strategii dostosowywania polityki pieniężnej.
Po ostatnich zmianach wszystkie najważniejsze stopy procentowe w NBP uległy obniżeniu:
- stopa lombardowa — spadła do 4,75%, określająca koszt pożyczania środków przez banki komercyjne,
- oprocentowanie depozytów jednodniowych — obniżone do 3,75%,
- stopa redyskontowa weksli — wynosi teraz 4,30%,
- stopa dyskontowa — obniżona do 4,35%.
Tegoroczne cięcia stóp przebiegają według wyraźnego schematu: trzy z nich miały po 25 punktów bazowych, a jedno większe obniżenie wyniosło 50 punktów bazowych. Obecny poziom stopy referencyjnej jest zgodny z wcześniejszymi oczekiwaniami rynku, które przewidywały taki rezultat.
Proces redukcji rozpoczął się z poziomu 5,75% na początku roku i stanowi kontynuację dotychczasowych działań, a nie początek nowej fali luzowania polityki monetarnej. Analitycy prognozują, że w połowie 2026 roku stopa referencyjna osiągnie pułap pomiędzy 3,5% a 3,75%, co prawdopodobnie zakończy obecny cykl zmian.
Decyzje RPP wpływają bezpośrednio na sektor bankowy, w tym na wartość WIBOR — stawki, po której banki współpracują na rynku międzybankowym. WIBOR reaguje ze zwłoką względem decyzji Rady. Po ostatniej obniżce wartości te kształtują się następująco:
- WIBOR 3M — spadł do 4,32%,
- WIBOR 6M — obniżony do 4,28%.
Stawki te są szczególnie istotne dla osób spłacających kredyty hipoteczne.
Rada, podejmując decyzje, uwzględnia wiele wskaźników makroekonomicznych, zwłaszcza wskaźnik inflacji oraz dynamikę PKB. Obecnie inflacja zbliża się do celu NBP, ustalonego na poziomie 2,5%, a wzrost gospodarczy jest umiarkowany, co tworzy korzystne warunki do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej.
NBP zaznacza, że modyfikacje stóp procentowych mają na celu długoterminową stabilność cen oraz wspieranie odpowiedzialnego, zrównoważonego rozwoju gospodarki. Planowana stabilizacja stopy referencyjnej na poziomie 3,5-3,75% w 2026 roku powinna utrzymać inflację pod kontrolą i sprzyjać dalszej aktywności gospodarczej.
Co oznacza Obniżka stóp procentowych RPP 2025 dla gospodarki?
Obniżenie stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej w 2025 roku do poziomu 4,25% otworzyło nowe perspektywy dla polskiej gospodarki na wielu płaszczyznach.
Decyzja ta przyniosła szereg kluczowych skutków:
- firmy chętniej inwestują, co przejawia się wzrostem poziomu inwestycji o 3,2% rocznie,
- 42% małych i średnich przedsiębiorstw planuje zwiększenie inwestycji w najbliższych sześciu miesiącach,
- tempo wzrostu PKB wzrosło o około 0,3–0,5 punktu procentowego rocznie, a Narodowy Bank Polski prognozuje wzrost na poziomie 3,4% w 2026 roku,
- rynek nieruchomości ożywił się — liczba kredytów hipotecznych wzrosła o 17%, a wskaźnik PMI w budownictwie zwiększył się z 48,5 do 51,3 punktu,
- korzystniejsze warunki kredytowe wspierają utrzymanie zatrudnienia oraz wypłacanie wyższych pensji — stopa bezrobocia utrzymuje się na poziomie 4,9%, a zarobki wzrosły średnio o 6,1% w ciągu roku,
- wydatki prywatne wzrosły o około 2,8%, co pozytywnie wpływa na popyt i działalność krajowych przedsiębiorstw,
- oprocentowanie dziesięcioletnich obligacji skarbowych spadło o 0,4 punktu procentowego, co zmniejsza koszty obsługi długu publicznego przy deficycie wynoszącym 3,8% PKB,
- inflacja bazowa utrzymuje się na stabilnym poziomie 3,0%, a ryzyko spirali płacowo-cenowej jest ograniczone,
- lower rates potentially weaken the złoty, enhancing konkurencyjność polskich towarów na rynkach zagranicznych i wpływając na wzrost eksportu netto o 1,5–2,0%, szczególnie w przetwórstwie przemysłowym.
Analizy NBP potwierdzają, że obecny cykl obniżek jest dopasowany do warunków makroekonomicznych, sprzyja stabilności cen i jednocześnie wspiera gospodarkę. Banki działają w bezpiecznych warunkach pod względem płynności i kapitału.
W perspektywie kolejnych lat polityka banku centralnego ma za zadanie zapewnić warunki dla zrównoważonego wzrostu przy inflacji utrzymującej się w okolicach 2,5%. Takie działania mają wspierać stabilny rozwój Polski.
Jaki wpływ ma Obniżka stóp procentowych RPP 2025 na złotego i krajową walutę?
Listopadowa decyzja Rady Polityki Pieniężnej o obniżeniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych wywarła jedynie ograniczony wpływ na wartość złotego. Rynek był już na nią przygotowany – inwestorzy uwzględnili ją w swoich działaniach na długo przed oficjalnym ogłoszeniem.
Notowania par walutowych EUR/PLN oraz USD/PLN utrzymują się na względnie stałym poziomie, oscylując wokół 4,30-4,35 oraz 3,95-4,00. Taki przebieg wydarzeń był szeroko oczekiwany przez ekspertów rynku finansowego. Minimalne obniżki rentowności polskich obligacji skarbowych – na poziomie 0,05-0,10 punktu procentowego – pokazują jedynie lekki odzew rynku obligacji na decyzję RPP.
Różnica między polskimi a europejskimi stopami procentowymi wynosi aktualnie około 2,75 punktu procentowego. Taki poziom wciąż przyciąga zagranicznych inwestorów i sprzyja utrzymaniu stabilności polskiej waluty.
Na kurs złotego znacznie silniej oddziałują zjawiska zewnętrzne, do których należą m.in.:
- polityka pieniężna wielkich banków centralnych, takich jak Fed czy Europejski Bank Centralny,
- globalne nastroje wśród inwestorów,
- gotowość do ponoszenia ryzyka,
- sytuacja polityczna na świecie,
- wahania cen surowców energetycznych.
Specjaliści zwracają uwagę, że w najbliższych miesiącach złoty może lekko się osłabić, choć spadek prawdopodobnie nie przekroczy 2-3%. Narodowy Bank Polski posiada pokaźne rezerwy walutowe wynoszące 186 miliardów euro, stanowiące istotne zabezpieczenie przed ewentualnymi gwałtownymi wahaniami kursu.
Nacisk banku centralnego kładziony jest na utrzymanie stabilności rodzimej waluty, kluczowej dla prowadzenia skutecznej polityki pieniężnej. Jednocześnie NBP nie określa szczegółowych poziomów kursu, do których dąży. W komunikacie po posiedzeniu RPP podkreślono, że obecny poziom kursu złotego sprzyja krajowym eksporterom na arenie międzynarodowej.
Przewidywania na najbliższe lata są umiarkowanie optymistyczne. Według prognoz, po zakończeniu cyklu obniżek stóp procentowych w Polsce oraz przy ustabilizowaniu się światowej gospodarki do 2026 roku, wzrost siły złotego staje się coraz bardziej realny.
Jak Obniżka stóp procentowych RPP 2025 wpływa na raty kredytów hipotecznych?
Listopadowa decyzja Rady Polityki Pieniężnej o obniżeniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych bezpośrednio przekłada się na niższe raty kredytów hipotecznych. Osoby posiadające takie zobowiązania odczują wyraźną poprawę swoich finansów już na początku 2026 roku.
Dla przykładu, rata kredytu hipotecznego w wysokości 400 000 zł, zaciągniętego na 30 lat, zmaleje o około 58 do 65 zł miesięcznie. W perspektywie dwunastu miesięcy daje to oszczędność rzędu 700–780 złotych. Należy jednak pamiętać, że na realne obniżenie rat trzeba będzie poczekać dwa, czasem trzy miesiące ze względu na zasady aktualizacji oprocentowania.
Kluczowe zmiany, na które mogą liczyć kredytobiorcy, obejmują:
- spadek stawki WIBOR 3M do poziomu 4,32%, co ma znaczenie dla osób spłacających kredyty ze zmiennym oprocentowaniem,
- obniżkę WIBOR 6M do 4,28%, ważną dla kredytobiorców, którym oprocentowanie aktualizuje się co pół roku,
- zmniejszenie marży ryzyka w bankach przy nowo udzielanych kredytach o 0,1–0,15 punktu procentowego,
- poprawę zdolności kredytowej – przeciętna rodzina może teraz pożyczyć o 8–10% więcej niż wcześniej.
Banki komercyjne reagują błyskawicznie na te zmiany, dostosowując warunki kredytów hipotecznych. Średnie oprocentowanie nowych kredytów obniżyło się z 7,2% na początku roku do około 6,1%, a analitycy przewidują, że pod koniec pierwszego kwartału 2026 roku sięgnie nawet 5,7–5,9%.
Ruch ten pozytywnie odbija się na sytuacji rynku mieszkaniowego. Statystyki pokazują:
- wzrost liczby udzielonych kredytów hipotecznych o 17% względem ubiegłego roku,
- średnia wartość pożyczki zwiększyła się o 6,3% i obecnie wynosi 428 000 zł,
- bezpieczeństwo transakcji potwierdza współczynnik LtV, który utrzymuje się na stabilnym poziomie 74%.
Korzystne zmiany obejmują nie tylko nowych klientów. Osoby, które już regularnie spłacają raty, zyskują na obniżkach stóp procentowych – w ubiegłym roku suma zmian wynosząca 1,5 punktu procentowego skutkowała zmniejszeniem miesięcznego obciążenia związanego z 30-letnim kredytem o 255–280 zł w porównaniu z początkiem roku.
Prognozy na 2026 rok wskazują, że trend spadkowy rat może się utrzymać. Jeśli podstawowe stopy pozostaną w granicach 3,5–3,75% do połowy roku, miesięczne płatności powinny zmaleć o kolejne 3–4%.
Obniżka stóp procentowych wspiera także rynek pierwotny. Rosnąca dostępność lokali przekłada się na większą liczbę potencjalnych kupujących. Deweloperzy odnotowali 22-procentowy wzrost zainteresowania zakupami na kredyt w ostatnim kwartale, co wyraźnie pobudza rynek nieruchomości.
Czy cykl obniżek stóp procentowych w 2025 roku oznacza początek nowego trendu?
Obniżki stóp procentowych w 2025 roku nie wskazują na trwałą zmianę kierunku polityki Narodowego Banku Polskiego, lecz są reakcją na aktualną kondycję gospodarczą. Ruchy Rady Polityki Pieniężnej (RPP) jednoznacznie to potwierdzają.
W ciągu roku RPP obniżyła stopy procentowe cztery razy:
- trzykrotnie o 25 punktów bazowych,
- raz o 50 punktów bazowych.
Decyzje te były odpowiedzią na znaczący spadek inflacji do poziomu 2,8%, co jest wartością bliską celowi inflacyjnemu NBP. Komunikaty po posiedzeniach Rady podkreślały dostosowawczy charakter działań, a nie zmianę polityki na dłuższy czas.
Eksperci z największych instytucji finansowych prognozują, że stopy procentowe ustabilizują się na poziomie między 3,5% a 3,75% i utrzymają się tam przynajmniej do połowy 2026 roku. Ich analizy wskazują, że etap łagodzenia polityki monetarnej zbliża się do końca. Szef NBP zaznacza jednocześnie, że dalsze decyzje będą zależały od napływających danych gospodarczych, a nie od wcześniejszych założeń.
W kontekście międzynarodowym, obecne działania wpisują się w trend powrotu do stabilniejszej polityki monetarnej po okresie wysokiej inflacji w latach 2022–2024. Ten etap w Polsce cechuje spokój i ostrożność, co sugeruje brak trwałej zmiany kursu.
Inwestorzy na rynkach finansowych nie spodziewają się większych zawirowań. Dowodem jest niewielki spadek rentowności dziesięcioletnich obligacji o 0,05–0,1 punktu procentowego po ostatniej decyzji RPP, co wskazuje na przewidywany rychły koniec obniżek.
Istotną rolę odgrywa także inflacja bazowa na poziomie około 3%. Rada podchodzi do niej z dużą ostrożnością, obawiając się, że zbyt szybkie cięcia mogą zwiększyć presję cenową.
Analiza rynku pracy pokazuje, że bezrobocie jest niskie (4,9%), a płace rosną powyżej 6% rocznie. RPP stara się wyważyć wsparcie wzrostu gospodarczego z dbałością o stabilność cen.
Część analityków wskazuje, że kolejne decyzje mogą być podejmowane z większą ostrożnością, z możliwością przerw w cyklu obniżek. Nie można więc wykluczyć czasowego zatrzymania łagodzenia polityki pieniężnej, co podważa tezę o długofalowym trendzie spadkowym.
Cykl obniżek stóp w 2025 roku to wyważona korekta po okresie zacieśniania polityki antyinflacyjnej, a nie zapowiedź trwałych zmian w strategii Narodowego Banku Polskiego.
