Co mówią analitycy o prognozach wzrostu PKB i obniżkach stóp procentowych w Polsce?
Ekonomiści wskazują na zdecydowane ożywienie polskiej gospodarki, z prognozowanym wzrostem PKB na poziomie 3,8% rok do roku. Ta pozytywna tendencja przekłada się na oczekiwania dotyczące dalszych decyzji Rady Polityki Pieniężnej (RPP) w kwestii stóp procentowych.
Specjaliści przewidują kontynuację obniżek stóp procentowych, z możliwością jeszcze dwóch redukcji do połowy 2026 roku. W większości analiz zakłada się, że docelowa stopa referencyjna ustabilizuje się wokół poziomu 3,50%. Pomimo tego, koszt pieniądza będzie wyższy niż w latach 2015-2019.
Decyzje RPP są silnie uzależnione od aktualnej sytuacji gospodarczej, gdzie konieczne jest wyważenie pomiędzy wspieraniem wzrostu gospodarczego a utrzymaniem stabilności cen. Dlatego tempo i zakres obniżek stóp procentowych są podejmowane z dużą ostrożnością.
Przy prognozach zwraca się także uwagę na czynniki zewnętrzne, które mają istotny wpływ na polską gospodarkę, takie jak:
- kondycja gospodarek kluczowych partnerów handlowych Polski,
- strategie największych światowych banków centralnych,
- ich wpływ na wzrost PKB i politykę monetarną RPP.
Jakie są perspektywy wzrostu PKB w Polsce według analiz i jak wpływają one na rynek stopy referencyjnej?
Najnowsze przewidywania dotyczące wzrostu polskiego PKB napawają optymizmem na kolejne lata. Według analiz BOŚ Banku, już w 2026 roku gospodarka może się powiększyć o 3,7–4,2%. To znacznie szybsze tempo niż obserwowane wcześniej. Podobne wnioski przedstawia również OECD, zakładając, że w trzecim kwartale 2026 roku wzrost wyniesie około 3,8%.
Optymistyczne prognozy mają istotny wpływ na rynek stóp procentowych. Eksperci wskazują, że sprzyjające warunki inflacyjne i dynamiczny rozwój gospodarczy mogą zachęcić Radę Polityki Pieniężnej do dalszego luzowania polityki pieniężnej. Kluczowe czynniki to:
- niska inflacja,
- praktycznie zniwelowana luka popytowa,
- stabilność cen wspierająca takie decyzje.
Aktualne oczekiwania rynku wskazują, że stopa referencyjna NBP ustali się w pobliżu 3,50%. To wynik wielu czynników makroekonomicznych, w tym prognoz dotyczących wzrostu PKB. Specjaliści podkreślają jednak, że pole do dalszego obniżania kosztu pieniądza jest już niewielkie, dlatego Rada Polityki Pieniężnej prawdopodobnie będzie działać z dużą ostrożnością.
Istotną kwestią pozostaje znalezienie balansu między wsparciem dla gospodarki a pilnowaniem stabilności cen. Chociaż perspektywy wzrostu są dobre, analitycy nie przewidują powrotu do tak niskich stóp procentowych, jak w latach 2015–2019. Oznacza to dostosowanie się do nowych realiów gospodarczych.
Warto zaznaczyć, że w swoich prognozach OECD i BOŚ Bank biorą pod uwagę także możliwość spowolnienia gospodarczego po 2026 roku, co wpływa na:
- rynki finansowe,
- oczekiwania dotyczące dalszego kształtowania się kosztów kredytu w Polsce.
Z jakich powodów prognozy OECD i BOŚ Banku przewidują przyspieszenie dynamiki PKB w Polsce w 2026 roku?
Według prognoz przygotowanych przez OECD oraz BOŚ Bank, w 2026 roku Polska może liczyć na znaczące przyspieszenie wzrostu PKB, osiągającego poziom nawet 4,2%. Tak pozytywne perspektywy wynikają z kilku istotnych czynników, kształtujących kondycję krajowej gospodarki.
- silny wzrost w przemyśle, przekładający się na wyraźny wzrost zdolności produkcyjnych i dynamikę całej gospodarki,
- utrzymywanie inflacji na umiarkowanym poziomie, co ułatwia prowadzenie przewidywalnej polityki gospodarczej i sprzyja długofalowemu inwestowaniu,
- poprawa na rynku pracy, przejawiająca się spadkiem bezrobocia oraz wzrostem zarobków, co korzystnie wpływa na konsumpcję – główny motor wzrostu gospodarczego,
- znaczące wsparcie z funduszy unijnych, zwłaszcza ze środków Krajowego Planu Odbudowy, zwiększających możliwości inwestycyjne i pobudzających rozwój w różnych segmentach gospodarki,
- ostrożne łagodzenie polityki pieniężnej poprzez stopniowe cięcia stóp procentowych, wspierające wzrost bez narażania stabilności finansowej państwa,
- względna stabilizacja sytuacji geopolitycznej, która pozwala na optymizm w ocenie przyszłości gospodarczej Polski bez oczekiwania poważnych turbulencji do 2026 roku,
- rosnące zaangażowanie inwestycyjne rodzimych przedsiębiorstw, które chętniej realizują nowe projekty, wzmacniając innowacyjność i konkurencyjność polskiej gospodarki.
Obecna fala obniżek stóp procentowych wyraźnie różni się od tej z lat 2015–2019. Prognozy zakładają, że stopy pozostaną na podwyższonym poziomie, a co istotne, ich realny poziom pozostaje dodatni – w przeciwieństwie do poprzedniego okresu, gdy były ujemne. Za tę zmianę odpowiadają odmienne uwarunkowania makroekonomiczne.
Na decyzje dotyczące stóp wpływa także dynamiczna i nieprzewidywalna sytuacja geopolityczna. Konflikty, napięcia handlowe oraz polityczna niepewność na arenie międzynarodowej zmuszają bank centralny do utrzymywania wyższego oprocentowania jako zabezpieczenia krajowej gospodarki.
Warto zwrócić uwagę na ekspansywną politykę fiskalną prowadzoną przez rząd, która...
- obejmuje wyższe wydatki publiczne,
- zakłada mniej restrykcyjny budżet,
- wymusza wyższy poziom naturalnych stóp procentowych,
- pomaga utrzymać równowagę ekonomiczną.
Specjaliści przewidują, że nominalne stopy ustabilizują się w granicach 3–3,5%, co jest wartością zauważalnie wyższą niż kilka lat temu.
Dodatkowo, podwyższone stopy procentowe są wspierane przez:
- rosnący poziom inwestycji,
- działania innych banków centralnych w Europie utrzymujących wysokie stopy,
- konieczność uwzględniania przez NBP polityki Europejskiego Banku Centralnego i innych instytucji.
Eksperci wskazują, że zejście stóp do około 3% oznaczałoby osiągnięcie tzw. neutralnego poziomu polityki pieniężnej – takiego, który nie hamuje, ale też nie nadmiernie stymuluje wzrost gospodarki. Jest to jednak zdecydowanie wyższy poziom niż podczas poprzedniego cyklu łagodzenia polityki monetarnej.
